圖片來源: Coin Metrics
上圖顯示，與以太坊原生代幣 ETH 相比，穩定幣的“周轉”速度非?？欤涸诮灰字?，穩定幣的使用頻率要比一般的加密貨幣高得多。這并不太令人驚訝：我們知道，穩定幣已經有效地接管了交易所之間的結算用例，且現在穩定幣已經在世界許多地方被當作非銀行美元替代品。
最后，需要注意的是，穩定幣的交易與 ETH 交易有著很大的不同：ETH 的交易價值往往要小得多 (往往價值幾十美元)，而典型的穩定幣交易涉及到數千美元價值的結算。見下圖：
圖片來源: Coin Metrics
穩定幣的用戶基數仍然相對較小。截至撰文時，以太坊上只有大約 130 萬個地址持有的穩定幣價值超過了 1 美元；相比之下，持有等值的 ETH 的錢包地址超過了 1,200 萬個。因此，以太坊網絡中有一個較小但非?；钴S的穩定幣用戶群，他們使用穩定幣來頻繁地進行大額交易。值得注意的是，我們無法確定這些穩定幣交易是否增加了 ETH 的交易；但所有交易都增加了以太坊區塊空間的競爭，而更大的交易應該愿意承擔更高的交易費用。
鑒于穩定幣已經在相對較短的時間內獲得了如此高的受歡迎度，想象一下以太坊上的絕大多數交易可能會出現以美元計價的情況并不會太牽強。交易期間的兌換風險似乎迫使交易員使用非原生代幣來進行交易。我不知道以太坊的設計師們是否預見了這種可能性，但現在看來，這種可能性值得我們深思。
那么，穩定幣的增長是否會損害以太坊系統呢？
ETH - 美元化
有一個簡單的反饋循環為加密貨幣系統提供動力：當用戶發現某種類型的區塊空間滿足需求時，他們就會獲取其原生代幣來進行交易，同時也使用這種原生代幣來支付交易費。這種持有需求 (即在一段時間內持有原生代幣的需求) 是買壓的來源。買壓帶來了這種原生代幣的價值升值，而升值反過來給系統帶來了安全性 (以及諸如開發者基金等資金池)，因為安全性通常是代幣發行量和單位價值的函數。隨著安全性和結算保障的增加，區塊空間變得更具吸引力。在 PoS (權益證明) 區塊鏈中，這被簡化：安全性被認為是這種原生代幣的市值的函數。如果你能吸引交易員來購買、持有和使用這種原生代幣用于長期合約或結算抵押，那么這種對原生代幣的需求將會表現在其價格上，進而使區塊鏈系統更加安全 (備注：ETH 就是這種情況)。
但是，穩定幣會損害這一反饋循環。穩定幣不僅可能會取代原生代幣作為結算媒介的需求，還會造成交易員在多種加密貨幣之間進行交易――一種用于實際支付，另一種用于支付交易費。想象一下，如果你發送一筆銀行電匯，而銀行卻要求你以你的部分銀行股票份額來支付10美元的電匯手續費，顯然你可能更愿意直接使用美元來支付這筆費用 (我要指出的是，已經有提案建議在后臺將代幣清算成 ETH，這樣用戶就可以在不持有 ETH 的情況下進行其他代幣的交易)。
當然，也有例外情況。ETH 是 DAI 的后端抵押品，因此即便 DAI 被用于作為交易單位使用，DAI 仍然表現出對 ETH 的需求。然而，DAI 已經對這種無責任抵押品做出了一些妥協：DAI 已經引入了 USDC、BAT 和 WBTC 作為抵押品選項。
截至當前，以太坊上最突出的交易媒介 (以美元價值計算) 是 Tether，它由離岸銀行網絡中的美元為支撐。雖然 DAI 的方式可以很好地維護該反饋循環 (交易需求→持有需求→安全性→交易需求)，但 DAI 僅占有相對較小的穩定幣市場份額。即便某些一開始僅使用 DAI 的 DeFi 用例也已經開始使用更為平庸的由美元支撐的穩定幣 USDC。
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