撰文：Nic Carter
編譯：Unitimes_David
最近幾個月，加密美元幣出現了爆炸式增長。這里的加密美元幣是指在公鏈上以代幣化 IOU 形式流通的銀行或系統負債的表征，也即大多數人所知的穩定幣。最近，穩定幣很受歡迎：
各種穩定幣的流通供應量增長趨勢。圖片來源: Coin Metrics
一般來說，加密美元的目標是錨定主權發行的法幣 (比如美元)。它們通過各種方式來實現這一點。最簡單的方法是將這種代幣視為無記名票據，使代幣持有者有權獲取由發行方持有的等額電子美元。穩定幣發行方根據市場力量來增加或減少穩定幣供應的意愿，以及套利者的需求，確保了穩定幣通常是以錨定價值交易。
第二種方法涉及到使用更多的波動性抵押品 (比如公鏈的原生代幣) 來鑄造穩定幣。這是一種更為復雜且效率更低的方式，因為需要更多的抵押品來創建一單位的穩定幣 (備注：即所謂的超額抵押)。在實踐中，這種錨定通過超額抵押、程序化的風險控制以及利率的組合方式來實現。對于這種穩定幣，其抵押品的非銀行性質和加密性顯然是一個賣點。此外，還存在一個由一些資本提供者擔任類似“貨幣委員會”角色的模型，他們被信任會在危難時期拿出資金來捍衛這種錨定關系 (并在增長時期獲得鑄幣稅的回報)。(備注：這正是穩定幣 DAI 的模型)
本文并不旨在明確地說明穩定幣系統的機制。我們假設這些穩定幣系統能夠運行地相當好，并且在將來會繼續運行。運行和流通這些穩定幣的公鏈也不是本文關注的重點，任何具有原生代幣 (比如 BTC 和 ETH 等) 的標準公鏈都可以與以美元計價的穩定幣共存。
最近，隨著穩定幣在一些受歡迎的公鏈的經濟吞吐量中所占的比例越來越大，人們開始就穩定幣對底層區塊鏈系統的潛在影響產生疑問。一些分析師將穩定幣視為“寄生于”它們流通的底層區塊鏈系統。問題是：如果穩定幣被證明是比區塊鏈原生的波動性代幣更受交易員的歡迎，那么這是否會危及區塊鏈系統的安全性？這對于區塊鏈原生代幣意味著什么呢？
要評估這個問題，讓我們簡要地來看一下穩定幣的使用情況。它們的規模到底有多大？它們真的在取代原生代幣嗎?
基于以太坊的穩定幣交易動態
在本文中，我將把分析限定在以太坊區塊鏈，因為以太坊是大約75%的加密美元的流通場所。我們來看看基于以太坊的穩定幣的市值。見下圖：
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