互聯網革命：市場，基礎設施和公司的演變
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我們處在1994年嗎？
有趣的是，當馬克?安德森1994年在硅谷創辦網景時，因為1990-1991年技術行業的衰退，他覺得他從事互聯網行業太晚以至于錯過了互聯網的整個機會。區塊鏈與加密貨幣目前的發展階段最類似于1994年的互聯網革命，彼時我們發明了TCP/IP、HTML以及FTP，這些技術促成了網景（1994），以及比較之后的Facebook（2004），以及愛彼迎（2008）。
在區塊鏈領域，我們仍然在發明構筑行業的模塊以及允許我們分配計算資源、保護隱私、管理身份、提高擴展性的工具――突破性DApp尚未出現，而它會在接下來幾年中出現。
Perez 技術浪潮周期（來自技術革命與金融資本）
盡管加密市場的下行給區塊鏈造成了方面的壓力，但我們仍然處于行業早期，泡沫過早到來是因為：（1）盡管事實上絕大多數產品和技術并未發布，token的早期流動性依然頗吸引人；（2）互聯網與社交媒體讓整個世界連接更緊密了，這以前所未有的方式加速了加密市場炒作的消息傳播，并促成全球泡沫的形成。
然而以技術的視角看，我們仍然處于Perez技術浪潮周期中的“妊娠”階段，并且“落地”（installation)階段尚未到來。因為此前瘋狂的市場并未產生達到轉折點的結果，后者包括“有意義的技術設施改善，以及在部署階段額能夠服務于項目路線圖的、可復制的商業模型”。
全球互聯網用戶的增長vs其映射的加密貨幣用戶增長的情況
目前加密貨幣的接受度最接近1994年互聯網的情況，在其后24年的今天，地球上過半的人口都接入了互聯網。我們可以期待同樣的軌道出現在加密貨幣領域，它可能會以更快的速率因為世界現在連接更加緊密，并且過去幾個世紀中，新技術的普及速度愈發地快了。例如，電的普及花費了46年，電話的普及花費了35年，電視花費了14年，而Web花費了7年時間去滲入全球1/4的市場。因此，我們預計，對于加密貨幣而言，可能還需要一個15年才能達成今日互聯網普及的程度。
從資本的角度來看，互聯網與區塊鏈革命期間投入的資金規模也非常不一樣。據CNN 財經頻道，1999年有356億美元的風險資本涌入美國互聯網初創企業，而據CB Insights的數據，2017年有10億美元的風險資本以及5億美元從ICO獲得的資金流入了區塊鏈公司。
在2000年互聯網泡沫的頂點時刻，納斯達克有6.5萬億美元的市值，相較之下2018年初的加密貨幣市值為8000億美元左右。盡管互聯網泡沫僅發生在美國，而加密貨幣的泡沫是全球性的，但前者有更大規模的資本涌入。這是因為：（1）它疊加了股市的牛市行情，華爾街和散戶早已熱衷于將資金投入互聯網公司的IPO并從中獲利；（2）大量財富來自上世紀40年代左右的嬰兒潮的那幫人，他們積攢了大量的財富，管理自己的退休儲蓄，且不熟悉周邊生活的經濟危機。與之相反的是，加密貨幣的投資者主要由資金較少的千禧年一代構成。此外，來自機構投資者的投入加密貨幣的資金相對較小，且如印度和中國這樣的人口大國是缺乏參與的。
區塊鏈革命:市場，技術與公司的進化
從以上方面看，我們應該預期接下來幾年中一個又一個泡沫出現，因為去中心化應用中“成功的與可復制的商業模式”會被發現，擁有更大規模的機構資本流入該行業，類似于1999 - 2000年互聯網革命期間發生的事情。
我們可以預期整體市場規模最終將超過10萬億。它會由協議代幣（它從DApp中捕獲價值）、股權代幣、通用型代幣（如果實踐證明其模型在未來是可靠的話），以及加密貨幣（價值存儲――如果比特幣能夠成為數字黃金的等價品，它的市值就能夠達到7.8萬億美元）等部分組成?？偟膩碚f，我們相信我們仍然處于區塊鏈技術浪潮的早期，類似于1994年的互聯網革命期間，并且我們應該期待接下來幾年中，更多的市場周期出現。
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