第三類是轉移成本，在人工智能的智能匹配算法的幫助之下，達成交易的成本比之前低很多。因為交易成本的大幅度下降，使得企業這種組織形式的價值在數字經濟中，在數據驅動經濟增長的模式之下，大幅度地下降。區塊鏈，尤其是公有區塊鏈的代碼是開放的，沒有人在這里申請知識產權，所有的區塊鏈都是無需許可完全開放自由的網絡，從而改變了交易的行為。
海量數據的低成本催生了數字經濟的發展，數據成為經濟發展的動力。算法加數據，使得商業決策從集中走向了分散，從自上而下變成了自下而上。這種變化意味著基于區塊鏈的商業模式，我們叫做分布式商業，不再像企業，不是集中決策，不是自上而下貫徹某個東西，而是分散決策，自下而上貫徹。經濟決策是分散的模式，我們稱之為市場，而不再稱之為企業。
這種新的經濟模式給產權也帶來了很大的變化。著名的經濟學家科斯有兩個最大的貢獻，一個是交易成本，解釋了企業為什么存在。第二個貢獻就是產權理論。如果企業的價值這么大，我們當然要保護企業的產權。如果沒有很好的產權保護，大家也就不會創辦企業，因為利益得不到保障。
在數字經濟下，產權的模式和性質發生了變化：
第一，我們可以將公司的股權賣掉，你不再是股東，別人是股東，所有權益歸他們，但是數據很難將所有權賣掉。數據的特點是所有權很難分離出去，單獨作為一個資產去買賣。
第二，數字資產有非常好的復制性，這個復制性不利于保護知識產權。
第三，數字資產跟大家桌子上的一瓶水不一樣，你喝完了，我就不可能再喝了。數據可以一個人享用也可以一萬個人享用。數字資產商業上的價值共享會提升整體凈收益率。一封郵件通過郵局的形式發送，發送一封郵件和一萬封郵件的邊際成本是增加的，如果以電子郵件的形式就是電腦上的按鍵，邊際成本是零。并且因為可復制性，將郵件發送了以后，本人還是有郵件，因為數據保存在電腦系統，保存在本地。
峰會現場
這就是數字產權新的形態，數字經濟的零邊界成本。這種新的形態，如果沒有區塊鏈技術的幫助，就不大可能成為數字資產，也不具備可投資性。分布式帳本系統，保證了數據的不可刪除，不可篡改，時間戳定序。用非對稱加密算法構建一套數字帳戶，數字帳戶能夠確保數據不可復制。這是區塊鏈帶來的，互聯網時代做不到。共識算法建立公平、對等、分散的決策機制和治理機制。智能合約建立去中介、自動化、點對點的交易機制。
在區塊鏈技術的幫助之下，數字產權變成了數字資產，具有了金融的屬性，被份額化了，具有可投資性。
數字資產因為區塊鏈技術才能產生，我講的是基于區塊鏈的數字資產。提到數字資產的時候，大家都會用到一個單詞就是TOKEN，意思就是口令、令牌、通行證、使用權。全世界最牛的TOKEN是美國核武器的密碼，誰當選總統，誰就擁有了密碼，可以使用核武器，將人類毀滅。
TOKEN是使用權，某個門禁的通行權獲取密碼，可以使用這套計算機的系統。美國證監會多次在公開場合說過大部分的TOKEN看起來都像證券。TOKEN是證券，但不是股票。Stock是所有權的份額和證券化。Bond是產權的收益權的份額化。投行中有一個權益部門，所謂的Bond是權力，你可以收息，但不能參與股東大會，參與公司的治理，因為你只是持有債權，享有收益權。TOKEN是產權中的使用權的證券化。TOKEN就是有權使用某個東西。數字資產最核心的內容就是使用權的份額化。如果將TOKEN理解為Stock和bond同樣的內容，就是要重新發明車輪。幸運的是TOKEN不是Stock和Bond，而是基于使用權的市場，全球是幾百億的規模，是可以期待的。
數字資產發展到今天，我們可以從不同的角度進行分類，原生態的區塊鏈資產，現實世界映射到區塊鏈的資產。例如Bond跟現實沒有任何的關系，都是區塊鏈上流轉的，未來會有很多現實世界的資產會TOKEN化，在鏈上進行交易。也可以從證券類和非證券類劃分。從2018年開始，我們分為兩個新的概念。密碼資產中，穩定數字貨幣就是承擔了所有數字貨幣的功能，可以做支付工具，交換媒介，價值儲存。法定貨幣在TOKEN和Stock中都是有的，跟美元1：1掛鉤。比特幣不是貨幣，作為貨幣試驗失敗了，比特幣就是數字黃金。如果比特幣是貨幣的話，它是委內瑞拉的貨幣，一年之內可以波動很大，已經不是貨幣，而是資產了。加密的數字貨幣和加密的數字資產，也可以分為應用類代幣和支付類代幣。
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