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          朱嘉明:“非常態”下的金融與科技(附演講全文)


            如果對上面四種類別加以概括,不難發現它有如下共性:其一,突發性,很難、甚至沒有可能預期;其二,國際性、全球性;其三,持續時間較長,甚至形成相對穩定的一個時段;其四,對歷史的影響會產生長期和深遠的影響。

            之所以強調以上四個共性,排除了有些以個別地區、個別國家所發生的非常態。例如,發生在某些國家的政治危機,不會產生國際性后果,也不具有持續性,甚至短缺內得以平復,且沒有對歷史產生相當的后果和影響,不符合非常態的突變性、國際性、全球性、持續性特征和歷史后果等基本特征。

            3. “非常態”下的金融。

            一般情況下,人們講金融,大學和教科書所講的金融,講的是常態下的金融,很少講非常態下的金融。近年來,人們開始關注和研究金融貨幣危機,屬于非常態金融的范疇。

            一旦一個國家,或者國際社會因為戰爭、經濟危機、恐怖主義、瘟疫處于非常態之下,首先受到沖擊的是民眾日常生活及基本生產活動。例如,正常生產停滯,企業關門和倒閉,失業和變相失業增加,居民收入減少,市場割裂,國際貿易鏈斷裂,基礎設施部門運行非正常化。

            當經濟活動進入“非正?;睜顟B,會有兩個重要后果:傳導至貨幣金融領域,物價上漲,資本市場劇烈波動,金融資產和不動產貶值。傳導至財政領域。一方面,稅收減少;另一方面,財政支出增長,赤字擴大,財政困難系數上升。

            在這樣的情況下,政府地位增強,政府訴諸的是包括貨幣金融工具在內的廣義財政手段,以創造和維護在非常狀下的金融秩序。20世紀以來,政府在經濟和社會生活中作用的持續的和不可逆轉的強化,都是與非常態的頻率加快和周期延長不可分割的。以下是比較熟悉的若干歷史場景:

            (1)戰爭場景。第一次世界大戰導致金本位急劇崩潰,刺激信用貨幣經濟體系的建立;第二次世界大戰催生了布雷頓森林會議體系;1960年代末至1970年代初的越南戰爭,促使尼克松決策切斷了美元與黃金的關系。

           ?。?)經濟危機場景。1929年開始大蕭條導致了羅斯福新政,2008年世界金融危機導致資本市場重新“洗牌”。

           ?。?)恐怖主義場景。911事件直接后果是世界主要國家增加了反恐預算,推動世界范圍內建立了嚴格的和相互協調的反洗錢共識及其相應的制度。

            (4)瘟疫和公共衛生危機場景。艾滋病、SARS、埃博拉、新冠狀肺炎,都導致了世界性財政和民間金融資源的重新組合。

            總之,非常態下可能發生的重大事件,都會深刻地改變貨幣市場、資本市場、債券市場,都會增加特定國家在特定時期的財政赤字,甚至刺激金融創新。在20世紀,幾乎所有的債券創新都與社會與經濟的非常態有著關聯。

            4. “非常態”下的科技。

            不需要追述過遠的歷史,20世紀的歷史一再證明:社會非常態恰恰是科學技術展現其爆發力的歷史舞臺。以下是人們所熟悉的歷史:

            (1)第一次世界大戰導致從飛機、坦克到潛艇以及化學武器的全面發展;

           ?。?)第二次世界大戰導致了原子彈的產生及核工業的發展;不僅如此,以青霉素代表的抗生素獲得突破。如果說原子彈是大規模的反人類武器,那么,抗生素則是拯救人類生命的最重要藥品。

          朱嘉明:“非常態”下的金融與科技(附演講全文)

           ?。?)恐怖主義和反恐怖主義的博弈,首先刺激了規模日益擴大的安檢產業,而且刺激了互聯網和人工智能的發展,改變了互聯網的政治生態;

           ?。?)2008年世界金融危機,則直接導致了以比特幣為代表的加密數字貨幣和區塊鏈的產生與影響,刺激了數字經濟的成長。

          朱嘉明:“非常態”下的金融與科技(附演講全文)

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